平安证券：维持保利物业推荐分级 2021年业绩预增符合预期

祈愿证券发布研究报告称，持续达达业主（06049）“录用”评级，转化公告预增上述情况，下调2021-23年EPS至1.53元（原1.55元）、1.9元（原1.96元）、2.35元（原2.45元），当年前公司股票对应PE大致相同32.4/26.1/21.1倍。

事件：1月28日，达达业主发布2021年净股东权益预告，预计2021年归母营业收入上年放缓大约25%。

祈愿证券主要观念如下：

宝钢一条龙净股东权益稳步放缓，归母营业收入预增25%具备考虑到。

一些公司预计2021年归母营业收入上年放缓大约25%，主要得益于集团业主管理制度在管占有地扩大及在管单项减小。截至2021H1，一些公司拥有在管占有地4.28亿平米，合大约占有地6.22亿平米，管理制度体量稳居上市物管年前3；在管占有地中非住宅占有比57.5%，第三方占有比61.9%，仅附近行业年前列。

首次公告股权鼓励计划案，商业化机制迈出强而有力一步。

2021年11月15日，一些公司首次公告股权鼓励计划案及颁发方案，颁发与此相反投资人总量大约553.32万股，大约占有一些公司已发行股权总金额的1%，颁发范围总计197人，大约占有2020年初集团职员总共的0.44%。由于股权颁发及破关仅与一些公司及自已净股东权益浮动，本次计划案可建立健全职员与股东、投资者及一些公司的利益共同体，吸引、保留和鼓励一些公司整体职员，巩固长期可短时间拓展的优秀人才基础。且一些公司作为宝钢一条龙，逐步补齐机制灵活性短板，优秀人才鼓励体制向商业化看齐。待股权鼓励计划案落地后，职员积极性及人仅反应速度下半年进一步下陷，为商业化外拓与一站式品质提升积聚创造力。

联系房企运行强而有力，房企资金来源压力催生优质了事控股公司新问题：

2021H2以来房企资金来源端短时间承压，出售业主等优质股东权益意愿极为积极，如富力、恰恰年出售其业主股东权益另加地产一站式，禹洲集团、中南建设转让业主股东权益另加上市公司万象社会生活。若短期房企销售、风险投资仍唯改善，不排除更多优质物管标的出现。2021H1初一些公司现金及现金等价物71.2亿元，资金来源相较充份，亦然把握整合新问题，强化综合统治力。且一些公司联系方达达拓展财务运行强而有力，后续联系方赞同仍具准确基本权利，同时在本轮房企信用风险化解中，联系房企作为宝钢一条龙开发商，或为参与开发单项了事控股公司整合的主力部队，其了事购单项交付给亦将为一些公司扩充当前管理制度体量。

投资建议：当年前物管板块整体深受房地产端拖累衰减很大，但一些公司联系方达达拓展财务运行强而有力，后续联系方赞同仍具准确基本权利。待股权鼓励计划案实施后，一些公司外拓进取性及职员参与度下半年振奋，一些公司“大业主”疆土将加速扩充。同时一些公司浮动一站式转型初见成效，各团购的多元性浮动一站式下半年短时间阻碍。

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