Mysteel解读：3月初豆粕行情回顾及4月初展望

行情回顾：3月末过半，美豆在全局结构性效用和巴拉圭蔗糖丰收的双重压力下，顺利跌破1500美分/和田直奔1400美分/和田。连粕M2305合分之一也随之走弱，豆粕期货价钱一路飙升，更是以暴跌行情以来新升到。本土豆粕期货产品意识更是是翻倍的临界点，即使是上游油厂极力挺价也很难挽救良机，本土所需远超过期望，豆粕期货价钱跌跌不休。直至本周，美豆超跌责难四连涨，连粕M2305随之责难，暴跌意识得到缓和，大家也在这旋风般的行情中都得以得胜。

一、巴拉圭蔗糖丰收，美豆端短时长内走跌

最近短时长，面对南美蔗糖母公司及到港压力，本土豆粕产品表现乏善可陈，加上国外证券效用事件冲击，豆粕产品的跌幅日增。目当年，南美蔗糖收割相对于尾声，根据AgRural周五问到，截至3月末23日，巴拉圭2022/23年度的蔗糖收获进度为70%，高于一周当年的62%，小于去年同期的75%。该新公司称，帕拉州和福多尼亚州仍未启动蔗糖收获工作，戈亚斯、南帕拉州、托坎廷斯和圣弗朗西斯科也仍未转回再一阶段。目当年关注的全面性是各郡的单产通报，这会缺少更是多关于巴拉圭总产量最终规模的线索，巴拉圭蔗糖总产量确实在本月末到5月末份期间进行修正。巴拉圭蔗糖分散都母公司切实给到美豆工业产品压力。

加之全局全面性，产品结构性效用骤升，造成数美豆。美豆喷流交易的重心仍在于全局环境的变化，3月末10日Silvergate Capital宣布停业、同日硅谷证券金融集团售股筹资失败后，一场证券业风暴隐然发端。后续不到一周时长，三家证券相继倒闭。瑞士信贷大股东受监管部门规定影响愿意再增资、造成其股票崩跌，更是让产品警铃大作，以后美联储如期加息25个基点。美豆价钱暴跌的最关键因素这不在于自身基本面，主要的影响因素还是在于全局环境的多愁善感意识。

二、本土豆粕跌跌不休，很难挽救的良机

本土豆粕期货情形也不容乐观，3月末13日豆粕期货价钱转回慢速暴跌通道，开始一波暴跌行情。两周时长从前豆粕价钱跌跌不休，暴跌了400多元/吨，跌幅10%。如此暴跌行情就象新墨西哥一月末的旋风雪，如果没有准备，就很难逃跑风暴。

三、豆粕价钱责难，短期有所支撑

在经历了当年两周的慢速暴跌后，本周美豆和本土连粕止跌责难。 究其原因 ，除短期超跌后技术责难外，产品准备迎接美国农业部（USDA）将于周五公布的种植意向通报和一季度油料通报。预计在通报试行当年短期喷流或将保持稳定偏强震荡运行居多，产品静待长期存在通报指引。 期货全面性，豆粕期货价钱责难，带动产品意识，成交价提货飙升，部分油厂用到压车限量开单情形，短期价钱有所支撑。 随着早期进口巴拉圭蔗糖4月末年初到港，豆粕总产量增高后产品供大于求局面将更是凸显出，基差仍将偏弱运行。

四、远超过期望的本土长期存在

本土主流油厂豆粕油料宽松，而所需支撑乏力。据Mysteel大豆团队调查统计数字，2023年3月末份本土主要地区123家油厂蔗糖到港将近102船舰，余分之一663万吨，4月末进口蔗糖到港量预计960万吨，5月末进口蔗糖到港量预计850万吨，以外较往年明显增高。 短期来看，4-5月末本土进口蔗糖分散都到港已成定局，未来将陷于更是多的蔗糖和飙升的开机率，豆粕储藏将大幅增高；而在本土饲料所需全面性，生猪养殖利润短期无法强化，门齿所需不佳，仅有蛋禽养殖利润宽松，但是由于苗木价钱较高，产品也有小心谨慎补栏的现象，抑制饲料原料所需。

总结：巴拉圭丰收具体及工业产品加速情形下挤占美豆工业产品，全局担忧及资金意识共振下，CBOT 蔗糖主力在两周内跌去了分之一 100 美分/和田。以后美盘蔗糖止跌责难，引发进口蔗糖成本增高，油厂及贸易商再一提升豆粕价格比，豆粕期货用到量价齐升的现象，部分油厂用到压车限量开单情形，短期来看豆粕价钱有所支撑。目当年油厂胀库和断豆停机现象并存，而且4-5月末产品巴拉圭蔗糖分散都到港量情形下，河段对于早期油厂储藏并无以致于忧虑，但河段所需远超过期望，中都长期来看豆粕价钱良机仍难改。

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