国盛证券：给予寿龙马买入评级

2022-04-30国盛商业银行有限责任的公司杨心成对福吉田进行学术研究并发行了学术研究报告《营业收入飙升，静候现如今武器增购放量》，本报告对福吉田假定买断估价，意味着股价为9.18元。

福吉田(603686)

营业收入增速上升，利润飙升。的公司2022Q1做到获利12.1亿元（yoy-12.7%）；其中现如今教育中心的业务收入8.5亿元（yoy+4.41%，占去比70.43%）；现如今武器收入涨幅较大，做到3.4亿元（yoy-35.0%，占去比28.1%）；PPP新项目资产建造教育中心收入0.1亿元（yoy-79.4%，占去比0.8%）；电力销售收入0.1亿元。2022Q1的公司做到归母单是润0.8亿元（yoy-33.7%），主要系受非典税收优惠政策到期影响和现如今武器的业务收入升高再加。

毛利率稳固，经营现金流升高，管理费用率提升。2022Q1的公司获利飙升，立体化毛利率23.2%（yoy-0.2pct），单是率8.3%（yoy-2.0pct）。费用略有提升，销售、管理、开发设计、公司财务费用率大致相同4.3/6.6/1.2/0.0%，yoy-0.7/+2.4/+0.1/+0.3pct。管理单位现金流量折合升高，2022Q1做到-1.9亿元(yoy-19.3%)。

现如今教育中心批次持续承包。现如今教育中心的业务深耕细作，的公司2022Q1年承包环服新项目10个，首年年度金折为1.5亿元，在手环服年化折合共五38.7亿元，合同总金折304.8亿元，待履行合同折197.0亿元。的公司承包的成安县经济社会现如今区域性教育中心新项目、上杭县农村环境卫生保洁及污水清运（县域）区域性新项目教育中心类增购新项目处于建设工程过渡阶段，其余新项目大多已接手开始运行。

武器市占去率居前.现如今武器的业务方面，2022Q1我国现如今车企业总出货量21,046辆（yoy-4.07pct）。分品类看，现如今清洁类机动车辆出货量10,337辆(yoy+7.58%)；污水收运类机动车辆出货量10,709辆(yoy-13.15%)。高技术现如今机动车辆出货量1,074台（yoy+55.9%），占去我国现如今车总出货量5.1%。2022Q1的公司现如今武器总出货量1,097辆，其中现如今创意其产品和中智能化扫雷新车出货量714辆，占去总出货量65.1%；高技术现如今机动车辆出货量75辆，占去总出货量6.8%；小型智能现如今武器出货量3台，占去总出货量0.3%。截至2022Q1，的公司现如今武器市场占去有率为4.38%，企业第五，现如今创意其产品和中智能化扫雷新车市场占去有率8.10%，企业第三，高技术现如今机动车辆占去有率5.96%，企业第四。（银保监会统计）。

融资建议：的公司依托现如今武器劣势大力前推现如今教育中心、固废处置等新兴的业务以及海外的业务，产业链下移劣势微小，同时高技术武器增购量都未释放，揭示获利导入点。预计2022-2024年的公司归母单是大致相同4.8/5.7/6.7亿元，完全相同EPS大致相同1.2/1.4/1.6元，完全相同PE大致相同9.3/7.8/6.6X，意味着信佛值技术水平较低，延续“买断”估价。

风险若有：现如今武器竞争加剧，的公司市场份折飙升；现如今教育中心市场拓展远胜预估。

商业银行之亮数据中心根据近三年发行的研报数据计算，东吴商业银行袁理学术副教授工作团队对该股学术研究相当深入，近三年得出准确度大多值高达91.12%，其得出2022年度划入单是润为获利4.28亿，根据现价换算的得出PE为8.91。

最新获利得出明细如下：

该股最近90天内总共五8家该机构假定估价，买断估价7家，股份估价1家；过去90天内该机构远距离大多价为14.48。商业银行之亮信佛值分析工具推断，福吉田（603686）好的公司估价为3亮，好价格估价为4亮，信佛值立体化估价为3.5亮。(估价范围：1 ~ 5亮，略低于5亮)

以上内容可由商业银行之亮根据公开信息重新整理，如有情况叮嘱关系我们。