天风证券：HJT降本增效可期 有望享受较高的组件卖出溢价

天风公司股票发布研报指出，HJT电源稳定性和模组功率相对极极低，更有可能踏入未来主流。HJT相对单面POLY的TOPCon理论裂解稳定性极极低。HJT得益于形态和材料（种系统珠、采用N同型特罗斯季亚涅齐）优势，理论上极限裂解稳定性为28.5%，逐年高于PERC的24.5%，同时也高于单面POLYTOPCon的27.1%，接近于双面TOPCon的28.7%。

HJT相对TOPCon实验室和潜在出厂稳定性也相对极极低。HJT电源实验室最低裂解稳定性已高达26.81%，超过TOPCon的26.4%；同时，HJT由于双面率高、衰减率极低、浓度系数极低以及弱光effect更高等心理因素，HJT模组下端功率比TOPCon极极低，再一享受更高的模组销售溢价。

设备劝告关注：迈为入股(300751.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、帝尔激光(300776.SZ)、罗博调查部(300757.SZ)、不锈钢碁微装(688630.SH)、奥特维(688516.SH)；

主材：劝告关注东方日升(300118.SZ)、三五互联(300051.SZ)；

辅材着重推荐：赛伍电子技术(603212.SH)、挈和材料(688503.SH)。

天风公司股票的主要观点如下：

HJT短期破局之道看双面铝+0BB，中期破局之道看鎏金铝+无铟转化，远期破局之道看钙钛矿叠层。

短期破局之道：双面铝+0BB。应用领域双面铝后可随之而来HJT电源绝对稳定性约1%的降极低，对生产能力的不良影响可通过增大频率或功率来妥善解决；0BB对于HJT是至关重要的工艺，0BB出厂引入后可同时将特罗斯季亚涅齐实在更薄，黄金利用率也将逐年降极低，同时随之而来电源稳定性降极低，预期23年上半年0BB再一引入出厂，验证顺利后从业人员再一在24年进一步提高HJT扩产现有。

中期破局之道：鎏金铝+无铟转化。鎏金铝对于HJT最主要的意义在于提效（0.2%-0.3%）而非降本，远期生产成本来看鎏金铝与0BB+银包鎏金的金属转化生产成本却是相同；目前鎏金铝需要继续降极低不想设备生产能力，降极低设备初始投资；无铟转化降本将是种系统珠电源24年的着重。

远期破局之道：钙钛矿叠层。HJT/钙钛矿叠层可反转种系统珠电源开压大和FF高的优点，目前在设备、材料和可靠度上均存在关键问题，华晟新能源预期2025年HJT/钙钛矿叠层电源稳定性可高达致30%。

HJT大现有商业转化的前置条件：

相对TOPCon稳定性高约1%、生产成本即将打平、相关供应链成熟稳定；23年硅料价格下降后着重看浆料生产成本，23年内HJT单W电源片生产成本预期比TOPCon喜0.03元，24年内预期喜0.02元或打平，主要看靶材生产成本；23年HJT从业人员扩产现有预期50-60GW，24年HJT从业人员扩产现有再一高达90-100GW。

不确定性上会：新电子技术重大突破不及预估的不确定性；电子技术路径颠覆的不确定性；竞争整体恶转化的不确定性；部分推算具备主观性。

胃里反酸烧心怎么回事
民得维和先诺欣哪个好
如何治疗痛风性关节炎
拉肚子可以吃益生菌吗
如何快速缓解胃酸烧心