医疗器械ETF午盘下跌1.3%，国产内窥镜龙头业绩放量，机构：注意内窥镜百亿级市场，技术上的差异化创新有望加速国产替代

8月23日午盘，A股最小的制剂ETF(159883)飙升1.30%，最新晚报价0.53元，盘内成交额已达1687.51万。成分股中，内窥镜蟠龙开立医疗、澳华内镜逆势上涨。

昨日开立医疗发布新闻中晚报，归母业绩同比增长速度56%，内窥镜业务持续很低增长速度，并面世针对微创妇产科他的团队的员工激励蓝图。澳华内镜中晚报也展示出亮眼，2023H1公司做到扣非归母业绩做到同比增长速度2033.76%，补贴很低速增长速度下生产能力效益逐步显现，预计新新产品AQ300商品推广顺利。

参考韩国商品，韩国和现状值得注意属于消转化成道腺癌发病率较很低的各地区，疾病负担重。韩国以前腺癌转化成疗指南制定及开展时期较以前，内镜转化成疗已视为胃腺癌转化成疗优选方法，韩国外镜护理抬升至基层两所，全面实施以前诊以前治，消转化成道腺癌标转化成死亡率远最低现状。韩国以前诊以前治经验差值得借鉴，现状各地区层面将有可能进一步制定以前诊以前治相关措施，随着以前诊以前治理同在的进一步提很低及以前肥肉范围的扩大，现状内窥镜商品抬升空间内大。

国产软镜做到关键技术跃升，国产替代未来将会减速进行。目前国外软镜商品90%左右份额被出口厂商占有，出口替代空间内广阔。近百年，国产；也内窥镜生产商在光源及镜体上日渐向出口生产商总括，AI辅助将有助于提很低护理效率和精准度，使得内镜护理需求量释放一定程度上不有鉴于内镜心理医生总数。国产内镜性能上可满足临床对于三、四级动手术的需求量，以澳华内镜、开立医疗为推选的全方位国产内镜在三级医院全方位护理商品存在冲刺破局机遇。澳华内镜新一代行业号新产品AQ-300对标奥林巴斯下一代4K行业号新产品X1。AQ-300具有4K+光学放大、非对称延展性等功能，还搭配有小镜种，目标是三级医院商品。开立医疗近似于光学放大和非对称延展性功能的镜体已获批；超声内镜已在国外拿证，打破出口巨头。从21年月末以来，多地在软镜仪器增购上课题支持国产生产商，出口生产商经销商也积极寻求跟国产行业的合作。在新产品升级和措施助力下，国产软镜出口替代当前未来将会减速。

西南证券研究提出，现状内窥镜是一个百亿级商品，国产硬镜和软镜都在追求供应链的自行可控，在关键技术上进行差异转化成革新以减速国产替代转化成当前。根据弗若斯特沙利文得出，2021年国外商品生产能力（出厂端）为250亿元左右，预计2030年商品生产能力将达600亿元，华南地区商品也将在2030年视为世界各地内窥镜第二大商品。主要驱动力来自：（1）现状措施鼓励国产仪器，从申请人到增购端均有倾斜；（2）微创艳阳天减速来临，脚踏内窥镜南岸制造行业生产能力增长速度；（3）以前肥肉升幅的大幅提很低，激发中全方位内镜主体需求量；4）分级护理措施推升基层医院仪器需求量+内镜心理医生需求量。此外，我们搭建量价模型，根据各级医院总数、微创升幅、科室平均配置硬镜总数、单台主机装配镜体总数、主机及镜体的价格比、换上周期以及国产转化成率的假定，测算2030年华南地区硬镜商品未来将会超过120亿元。根据软镜升幅及一些假定，测算2030年华南地区软镜商品值得注意未来将会超120亿元。从竞争发展趋势角度，硬镜和软镜2021年国产转化成率分作15%和8%。目前在零售业处于发展初期，初步形成产业协同。未来看好国产替代空间内，大浪淘沙优中选优。

一指涵盖内窥镜蟠龙开立医疗、澳华内镜的制剂ETF(SZ159883)为目前A股生产能力最小的制剂零售业ETF，中证全指制剂百分比，覆盖医疗仪器、很低低差值医用耗材、IVD、医美四大细分领域，全面总括A股制剂零售业发展，迈瑞医疗作为第一举例来说占比近百15％。在6月百分比调样后，制剂ETF的科创板股票含量最新跃升20%，踏上了科创板的快车道，百分比革新特性突出。

截至2023年8月22日，标的百分比最新PE估差值26.12倍，最低百分比发布新闻以来近百87%的时长发车，投资性价比凸显。未来，在“疫后复苏”、革新迭代、国产替代当前减速、革新出海国际转化成升级的逻辑共振中，国外制剂商品将开启万亿生产能力之南路，各细分赛道全面夏末，从跟躲进包揽，国产器械黄金时代或正在预感。场外可通过159883很低效交易，场外也有联接013416可布局。

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