锌：需求保持一致疲弱 空单持有

；也：广发期货市场 都以者：广发期货市场

研报题名

【股票交易】：4月初25日，SMM0#铅21700元/吨，环比-180元/吨，对主力+90元/吨，环比-5元/吨。

【供给】：2023年3月初SMM中国提炼铅粮食产量为55.68万吨，环比缩减5.53万吨，同比缩减12.26%。符合标准预料。4月初，当前加工供给充裕，炼铁获利较易，除云南、湖南、陕西部分炼厂这两项大修，其他沿海地区多保持更高开工率。预估4月初国际间提炼铅粮食产量环比环比减少左右2万吨。

【需求】：中下游备用偏更高，弱复苏。4月初21日第二集，镀铅开工率68.12%，环比+1.2个得票数；压铸铅合金开工率49.9%，环比-1.9个得票数；氧化铅开工率61.3%，环比+2.1个得票数。

【备用】：4月初24日，国际间铅锭全球化备用13.65万吨，较上周五-0.02万吨；4月初25日，LME铅备用左右5.3万吨，环比持平。

【演算】：美债增减端收益率制胜，衰退可能会仍存。American3月初通货膨胀率好于预料，美联储加息过后预料升温。产业上，外国炼铁厂停工。国际间加工供给窘迫，加工费更高位，4月初铅精矿加工费4900元/吨，炼铁获利较易，炼铁开工率上升，粮食产量储蓄上升。需求端，小五金出口收缩、国际间汽配类订货起伏不定，终端消费平淡。关注预料现实顶多，劝告空单拥有者。

【加载劝告】：空单拥有者，短期关注21400中空

【观点】：谨慎偏空

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