瑞信给美联储“泼冷水”：即使到明月内加息10余次 通胀仍将居高不下

财联社（上海，编辑 卞纯）讯，奥斯本本月末年初四年来的首次更高汇率，开启了新一轮加息时间段，以抗击当前所处40年之上的物价。但瑞士信贷（Credit Suisse）的科学研究分析师宣称，即使在奥斯本去年月底前进行时所有10至11次25支点的加息计划后，新泽西州物价仍确实居高不下。

**瑞信美股身兼策略师为副计量科学研究主管Jonathan Golub等人在周二发布的一份报告之中问到，尽管奥斯本预期的加息“确实有所放宽，但不太确实足以遏制当前的物价速度。”

“换句话说，不仅有当前的汇率过低，即使在奥斯本进行时预期的加息之后，汇率仍确实过低，”他们写道。**

瑞信分析师强调了一个著名的货币政策公式——“布朗法则”（Taylor Rule）。该法则由新泽西州斯坦福大学社会发展学教授约翰·布朗于1993年提出批评，指导奥斯本政策汇率如何针对物价、产出和/或社会发展状况进行来得改。

瑞信称，该公式意味着美国联邦政府基金汇率能够为9.8%。整体而言，目前的汇率在0.25%-0.5%相互间，原计划去年月底将调升2.8%。

3月末17日，奥斯本年初加息25个支点（即0.25%），将美国联邦政府基金汇率能够区间更高至0.25%—0.5%，这是2018年以来奥斯本首次加息。外界原计划奥斯本月底前将再进一步加息六次，这将是超过15年来奥斯本最激进的加息步伐。

下图看出了政策制定者与布朗法则相互间的差距。奥斯本多次进行50支点的加息将有助重新认识两者距离，但即使那样，政策仍所处极度宽松的状态。

值得注意的是，使用布朗法则后，预测者确实会得出关于汇率的大相迳庭的正确性，偏爱是当他们对物价和产出慢速速增长的预测不同时。因此，布朗法则仅有作为一种参考。

在Golub看来，物价很确实会在当前整个社会发展复苏过程之中保持稳定在之上。新泽西州物价不太可能所处1982年以来的极高水准，奥斯本主席鲍威尔（Jerome Powell）和其他官员不太可能更高了加息50个支点（略高于正常人水准）的预期，以抑制物价上涨。

“加息幅度降低不会改变究竟问题，问题是：‘最终汇率在哪里？我们为什么不来得慢速地朝这个能够迈出？’”Golub问到。奥斯本政策制定者仅仅可以不间断进行50个支点的加息，“但在此之前，月内汇率仍将所处过低水准。”

“确实的问题是，‘什么水准的汇率会导致社会发展面对逆风？’”他称。“如果我们花了两年等待时间才降至这个能够，行动太慢实际上是在降低刺激。”

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